2022-0702

bob官方网站:光伏行业“水深鱼大”各路资本纷纷“杀入”!

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发布时间:2022-07-02 04:40:08 来源:bob官方网站注册 作者:bob官方网站授权


  西安雁塔区有一家重要的上市公司,名叫陕西煤业。在25公里开外的未央区,有一家名声赫赫的全球光伏龙头,名叫隆基绿能。两家公司,驱车40分钟,就可以到达。

  2017年三季度,陕西煤业旗下朱雀产业信托大幅建仓6690万股隆基,持股比例高达3.35%。一出手,便是第4大股东。当年四季度,再度加仓3269万股,持股比例上升至4.99%。紧接着,2018年一季度,陕煤自己直接出手,再度加仓1.53%,到三季度末已经增仓至2.99%,直到今天仍然持有隆基3.79%的股份。

  5月25日,陕西煤业一纸公文,将长期股权投资变更为金融资产核算,增加公允价值变动损益87.02亿元,增加归属于母公司净利润65.26亿元。

  这让众多投资人大吃一惊,原来一个搞煤炭的上市公司这么早就看准了新能源的未来。是的,陕煤很有前瞻性眼光,早于2017年就曾表示:

  不仅是隆基,陕煤还踩中了赣锋锂业。2019年10月开始,朱雀基金6次加仓,持股量3743万股,持股比例为2.9%。建仓均价不足14.2港元,最低均价为12.9港元。后来,一有机会,朱雀就出手加仓,到2020年3月持仓比例已经高达28.13%。一直到2021年4月才开始逐步减仓,到6月已经清仓完毕。一把下来,陕煤盈利232%,盈利将近50亿元。

  据统计,在赣锋、隆基、彤程新材三个项目上,陕煤获利超过200亿元。它在能源领域的投资相当成功,与陕煤自身所在领域密不可分。另外,公司也曾披露,陕煤对投资的隆基股份、赣锋锂业等公司均派驻董事,为他们持续跟踪新能源、新材料产业提供了落脚点。

  不仅是陕煤,各路资本早在过去几年疯狂杀入光伏赛道。把握机会最敏感的还是行业密切相关的上市公司。

  京运通原本做铸锭炉(将硅料拉制为硅棒的核心设备)和新能源电站运营的,于2017年拓展硅片业务,逐步在内蒙古、四川乐山建设产能。

  上机数控原本是设备商,果断于2019年成立子公司弘元新材,全力杀入单晶硅生产业务。还有双良节能,原本主营换热器及多晶硅还原炉,后转型做光伏硅片。

  还有非上市公司也看上了硅片大蛋糕。高景太阳能投资170亿元建设40GW硅片产能,江苏美科斥资36亿元建设35GW产能。

  当然,跨界的就更多了。钧达股份原本做汽车塑料内外饰品,星帅尔原本做家电制冷压缩机、温度控制器,聆达股份原本做余热发电设备成套,海源复材原本做机械装备的都全力转型去光伏行业捞金。

  在光伏产业链中,硅片的盈利率要显著高于电池片和组件,涌入的玩家也特别多。对于嗅觉敏感的新兴资本,更是覆盖全产业链,包括更加前沿的光伏技术。

  钙钛矿因有更高的光电转换效率以及更低的组件成本等优势,被业内认为可能有很强商业化前景的新一代光伏技术。据信达证券,钙钛矿单层电池理论效率可以达到31%,双节叠层可以达到35%,三节层更是可以达到45%。而现在主流的PERC转化效率理论极限为24.5%(目前已达23%)。另外,市场认为有可能成为下一代主流的TOPcon电池理论极限为28.7%,异质结(HJT)电池为27.5%。

  在这个前沿赛道上,高瓴、宁德时代、长城汽车、复星集团、碧桂园创投、三峡集团、京能集团等已经进行了战略投资布局,投资总额至少超10亿元。

  近日,(钙钛矿光伏企业)协鑫光电获得数亿元的B轮融资,领投人是腾讯。这是互联网巨头罕见角逐光伏赛道,进行前瞻性投资。

  隆基创立于2000年以半导体起家,于2007年布局光伏单晶体硅片。在这个行业深耕了10多年,自主研发了电池端PERC、硅棒端RCZ、硅片金刚线切割等技术,叠加国家“领导者”计划推动,把单晶体硅片的成本大幅下降,让行业主流的多晶体硅几乎全部转移到单晶体硅路线。隆基经过这一役,也从小厂跃升为全球光伏龙头。

  当前的新兴资本显然也在押注这样的传奇,遥想着通过技术路线的变革实现弯道超车。此外,光伏周边以及业内玩家纷纷转型、扩产,大干猛上,跑马圈地想要站稳脚跟。其它众多行业外玩家也加入到光伏赛道中,无非想跟随主流,在有长期增量市场中分一杯羹。

  在过去10多年,中国光伏行业经历了诸多的至暗时刻,一路颠沛流离发展到现在。

  2008年次贷危机,欧美下游装机企业因金融信贷遭遇了重创,多数在建的光伏发电工程被迫终止或延期,对上游组件、电池、硅片等需求量锐减,价格暴跌,让众多中上游光伏玩家陷入倒闭与破产的巨大风险之中。

  2009年开始,全球光伏市场逐步恢复,但产业链、供应链开始往中国转移,保利协鑫靠多晶硅自主研发打破国外垄断,让制造成本大降,全球市场份额逐年抬升。

  面对中国光伏的崛起,欧美坐不住了。2012年,悍然启动“双反”调查,将国内的三大光伏巨头英利、尚德、天合光能大幅加征高达31%的反倾销关税。在巨大的冲击之下,2011年光伏组件排名全球第一的尚德扛不住了,于2013年申请破产重组。

  为了应战欧美,中国随后也出台了大规模的光伏扶持政策,总算是让国内光伏企业熬过了苦旅时光。2013年开始,中国光伏需求快速增长,装机量于2015年超过德国成为世界第一,并一路高速增长至今,虽然中途还遭遇了补贴退坡、技术变革等方面的波折。

  2013年,中国光伏累计装机量为0.19亿千瓦,到2021年已经飙升至3.06亿千瓦(306GW),年复合增速高达41.5%。有券商根据2025年非石化能源消耗占比20%的目标,以及非水电力消纳权重12.7%来推测,中国2025年光伏装机量将达到562GW,相当于22-25年年复合增速也有16.4%。

  全球方面,2020年总装机量为733GW,同比2019年大幅增长26.7%。往前推5年(2015-2019年)同比增速分别为26.7%、33.9%、31.8%、25.4%、20.3%。可见,全球光伏产业迎来了一个快速发展的黄金时代。

  2020年,欧洲、日本、韩国宣布于2050年实现碳中和。同年12月,中国正式宣布到2030年实现碳达峰,2060年实现碳中和。到2030年,非石化能源占一次能源消费比重将达到25%左右(2025年达到20%),而2019年底该比例为15.3%。

  在这个大背景下,全球光伏赛道未来将会是“水深鱼大”的前景行业。根据国际可再生能源机构的研究,可再生能源发电比例将从2019年的30%提高到2060年的90%,全球光伏发电装机从2020年的760GW增长到2050年的140000GW,年均CAGR19%。

  如果该研究机构靠谱的话,全球光伏赛道将迎来长达30年年化19%的持续高速增长。这恐怕是没有其他行业可以与之匹敌的,哪怕是现在很火热的新能源汽车行业革命。

  过去5年(2016-2021年),中国社会用电总量还保持着7.03%的年复合增长。这是火电、水电、风电、光伏、核电等更为上层的总蛋糕。未来数年,电力总蛋糕依旧会保持与GDP相差不大的增速增长。

  2021年发电结构中,火力、水力、风力、核能、光伏占发电总量的71%、14.6%、6.99%、5.02%、2.26%。

  当前,火电不管是装机量,还是发电量均遥遥领先其他发电类型,但趋势是不断缩小,包括光伏在内的新能源发电将持续瓜分煤电市场。有机构预测,到2050年左右,中国发电量将在当前基础上实现12倍的增长。其中,光伏和风力发电量占比将超过70%,占据主导地位。全球范围内,彭博预测,到2050年全球电力结构中,光伏和风电占比将达到56%。

  另据《中国可再生能源发展报告2020》,“十四五”期间预计可再生能源发电新增装机量占新增总装机量的70%以上(2021年末为45%)。中国科学院院士周孝信预测,新能源装机2060年超过82%,煤电装机需在2025年后持续下降,2060年仅保留约0.7亿千瓦时,占全国装机总量的1%。

  光伏主产业链中,最上游的硅料领域,主要玩家有通威股份、大全新能源、保利协鑫等;硅片领域,有隆基、中环、晶科能源、上机数控、京运通等;电池片领域,有通威、爱旭、隆基、天合光能等;组件领域,有隆基、晶科、天合光能、晶澳科技等;最下游的光伏电站领域,有阳光电源、太阳能等。除此之外,辅产业链,还包括光伏玻璃、逆变器、支架、胶膜以及设备等。

  在众多的玩家中,大部分企业聚焦做垂直领域,还有几个巨头能够做一体化,包括隆基、晶科能源、天合光能、晶澳科技、阿斯特。这5家国内巨头,亦是全球前5大厂商,可以做硅片、电池和组件。

  硅片领域(2020年),隆基市占率为42%,其次是中环股份、晶科能源,分别占比18%、11%。在组件出货量中,隆基同样排名第一,占总出货量的15%,其次是晶科、晶澳、天合,分别占比12%、10%、10%。

  中国主导了全球的光伏产业。这些光伏巨头竞争力在全球都是最强的,无论是产能(2020年240GW,占全球97%)、销售额、销售利润等维度进行比较。它们不仅能够吃中国庞大的光伏行业蛋糕,还可以吃全球海外市场的大蛋糕。

  早在2017年,陕西煤业就看懂了、理解透了光伏行业,吃到一光伏企业由小变大的成长红利。后来,高瓴于2021年2月斥资超150亿元拿下隆基6%左右的股权。在今年4月一份未经证实的闭门宏观会议上,高瓴鲜明地指出,后面5年三条赛道,消费、硬科技、碳中和。

  在光伏“水深鱼大”的行业中,已经诞生了陕煤这样的上市公司股神,未来也一定会诞生更多的牛人股神,就像白酒行业一样,涌现了一大批诸如但斌、张坤这类优秀的投资大咖。

  碳中和引爆的能源革命,可能是大A未来一条非常重要的投资主线,散户投资者不可忽视。当然,再好的赛道也有投资风险,诸如估值过高、技术路线变革等等。

  中国电力网于1999年正式上线运行,是中国电力发展促进会主办的全国性电力行业门户网站。

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